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金融:百家争鸣 荐7股

2019-10-09 17:05:48来源:励志吧0次阅读

金融:百家争鸣 荐7股 2016-12-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■回顾:转型金融百花齐放,信托、AMC、金控板块均有突出表现。2016年转型金融百花齐放。我们推荐的海德股份(最高涨幅199%,下同)/浙江东方(114%)/爱建集团(55%)/安信信托(48%)/大连友谊( 4%)/华西股份(27%),自推荐以来均有不错的股价表现。

■AMC:牌照稀缺空间庞大,关注民营参股机会。

(1)A股市场AMC牌照仍具有稀缺性。截至2016年12月12日,已有 5家地方AMC获批,但A股市场上AMC牌照仍然具有稀缺性。

(2)不良总量继续上行,AMC行业面临万亿规模的发展空间。预计2017-2019年不良贷款余额将达到1.66万亿元、1.72万亿元和1.76万亿元。预计2016年不良核销清收6822亿元,未来三年AMC公司将有2万亿-2.28万亿元的发展空间。此外,若首批债转股AMC公司将吸收价值 000亿元的银行不良资产。

( )关注民营资本参股AMC的博弈性机会。目前地方AMC尚余的27席得到民营资本的热捧。民营资本的加入使得公司运行机制较国有地方AMC更为灵活,操作更为市场化,在资本以及项目资源等方面具有独特优势。

■金控集团:转型金控步伐不减。随着客户综合理财服务需求的提升、互联网技术的发展、金融牌照的放开金控集团的建设正在加速进行。

(1)民营金控:资本+牌照+人才+机制,民营金控投资价值凸显。2015年全部私营经济的总体税收贡献比重约为51%,远超过国有及国有控股经济的 2%,民营企业完成了资本积累过程。金融牌照的放开为民营资本介入金融行业带来机会,而政府官员与银行高管的下海潮为民营金控集团做好了人才储备。同时民营金控因其机制灵活、运营效率高独具优势。

(2)国有金控:上市打开融资渠道,享受成长空间。非上市的金融资产往往面临着融资难的困境,财政压力也使得地方政府难以提供充足的资金支持,优质的金融资产通过上市将拓宽融资渠道,打开业务成长空间。

■信托:去杠杆利好信托,把握PPP和财富管理机遇。

(1)信托行业展现顽强生命力,各家信托公司出现分化。信托行业凭借其强大的平台和灵活机制,在激烈的市场化竞争中不断成长,具备顽强的生命力,各家信托公司的业务模式和战略方向均出现了明显的分化。

(2)信托业务受益“金融去杠杆”的政策利好。2016年金融去杠杆政策引导资金从信托等渠道回流实体经济,信托公司凭借更为丰富的实体经济投资经验、优秀的风控能力重新吸引银行理财回归,预计2017年信托费率和信托业务规模将得到明显的提升。

( )信托作为实业投行将深入参与PPP,获得万亿规模的发展空间。信托公司本质是“实业投资银行”,将实业市场和金融市场结合在一起,未来在PPP业务中扮演重要角色,预计至2020年,信托公司参与PPP项目投资总额将突破万亿,给信托公司发展提供广阔的空间。

(4)个人投资占比已明显提升,财富管理业务将为信托公司带来发展机遇。信托公司资金来源个人投资者比重上升,高净值客户成为信托公司争夺的对象,其中家族信托是信托公司针对高净值客户的重要产品,而《慈善法》激发的慈善信托有望成为对接家族信托的重要模式。

■Fintech:科技改变金融生态体系。2016年以来,政策对于互联网金融行业的监管不断加强,行业正面临洗牌。同时,互联网金融在发展过程中越来越依赖科技,已由单纯的拓展互联网渠道向Fintech发展。中国平安已由一家传统保险公司发展至提供保险、银行、投资、互联网金融四大板块业务的综合性金控平台,平安支付体系将公司各大业务链接起来,实现用户内部导流。同时平安对场景不断开发,用户可以在“衣、食、住、行、玩”等多个场景中跨界切换。

(1)技术突破带来投资价值:Fintech未来集中在移动支付、大数据、人工智能、区块链、物联网技术等领域带来投资价值。

(2)细分领域中形成了相应的科技金融模式:随着科技与商业领域的结合不断密切,在各细分领域中已形成了正在探索或相对成熟的科技金融模式:平安陆金所打造全能P2P平台、蚂蚁金服成为大支付平台、招商银行推出摩羯智投、京东金融建设互联网金控、众安保险深耕互联网保险。

■投资建议:(1)AMC:海德股份;(2)金控集团:华西股份/华资实业,关注:中天城投;( )信托:安信信托/爱建集团/经纬纺机。

■风险提示:宏观经济下行风险,政策风险,运营风险,利率风险

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